世界经济断层线从价格转向政治和债务

随着通胀放缓为不太可能的软着陆铺平道路，全球经济正迎来意想不到的顺风，即将进入年底。然而，尽管经济方面正在好转，但政治障碍依然存在。

笼罩在前景之上的是胜负难分的美国总统大选，它将为世界带来截然不同的经济结果。

除此之外，政府债务飙升、中东冲突升级、俄罗斯和乌克兰之间的残酷战争以及台湾海峡的紧张局势也随之而来。

这就是本周齐聚华盛顿参加国际货币基金组织和世界银行年会的各国财政部长和央行行长所处的紧张背景。

“不要期待任何胜利派对，”国际货币基金组织总裁Kristalina Georgieva 上周四在会议前瞻讲话中表示。“我预计人们会从这里离开时会有些振奋，但又有些恐惧，希望恐惧能让他们全速采取行动。”

根据经合组织的数据，发达经济体的失业率与 2022 年的水平相同，当时各国央行开始以几十年来最快的速度提高借贷成本。

彭博经济预测，今年全球 GDP 将增长 3%，低于 2023 年 3.3% 的速度，但远高于年初的悲观预测。

美国消费者继续消费，公司继续招聘。尽管整个欧洲的需求都在减弱，但经济应该会继续增长。

与此同时，中国政策制定者正在推出刺激措施。这些措施应该足以帮助经济接近今年约 5% 的增长目标。

但世界主要经济体的韧性即将受到考验。

虽然副总统卡马拉·哈里斯 (Kamala Harris) 表示将与总统乔·拜登 (Joe Biden) 的政府保持广泛的政策连续性，但她的对手、前总统唐纳德·特朗普 (Donald Trump) 概述了将给世界贸易带来冲击波的政策。

Trump威胁要对所有进口商品征收至少 10% 的关税，对来自中国的商品征收 60% 或更高的关税。布鲁金斯学会的Wendy Edelberg和彼得森国际经济研究所的Maurice Obstfeld 联合分析认为，这种做法将给“企业带来混乱”。

Trump并不这么认为。

这位前总统在 10 月 15 日芝加哥经济俱乐部接受彭博新闻社主编John Micklethwait采访时表示：“关税越高，公司进入美国并在美国建厂以逃避关税的可能性就越大。”

然而，经济预测显示，损失最大的是美国。据彭博经济研究称，如果中国对Trump提出的关税进行报复，到 2028 年大选时，美国的 GDP 可能会下降 0.8%。中国经济受到的冲击大约为一半，欧盟和日本受到的冲击则较小。

如果中国商品在制造商已经因需求疲软而苦苦挣扎的时候进入该地区，欧洲将面临更大的损失。疫情过后，投资从未完全恢复，自去年年底以来一直在下降，而尽管工资增长强劲、通胀压力缓解且劳动力市场迄今为止表现稳健，但私人支出仍然低迷。

上周四，欧洲央行自 6 月以来第三次降息，暗示通胀将比之前预测的更快回到 2% 的目标，并表示有信心可以避免经济衰退。

欧洲央行行长 Christine Lagarde 在做出这一决定后对记者表示：“我们仍在关注软着陆。”她补充说，新的贸易战将危及这一结果。

她说：“任何限制、任何不确定性、任何贸易障碍都对像欧洲经济这样非常开放的经济体至关重要。”

随着乌克兰和中东的真正战斗继续肆虐，贸易战的阴影笼罩着我们。

中东爆发全面战争将产生远远超出该地区的影响。彭博经济研究估计，油价每桶 100 美元以及金融市场的避险举措将在未来四个季度内使全球经济增长率下降半个百分点，并使通胀率上升 0.6 个百分点。

债务是另一个风险。无论下一次经济放缓何时到来，各国政府的应对选择都会减少。国际货币基金组织估计，到今年年底，全球公共债务将达到 100 万亿美元，占全球国内生产总值的 93%，并警告各国政府需要做出艰难的决定来稳定借贷。

美国财政部上周五报告称，华盛顿的债务利息成本负担已攀升至 28 年来的最高水平，这是巨额预算赤字和高利率的结合。

哈佛大学肯尼迪学院教授、前美联储经济学家Karen Dynan表示：“我非常担心财政空间的不足，也担心通胀担忧是否会导致在应对重大冲击的财政应对措施方面做出次优决策。货币政策将面临艰难的权衡。”

这就是为什么地缘政治和债务问题成为华盛顿决策者们最关心的问题。

“在一个分崩离析的世界里，你怎么能实现软着陆？我认为，在目前的环境下，美国或任何经济体都无法实现软着陆，”前欧洲央行首席经济学家Peter Praet表示。“会出现冲击。”