惠誉确认亚美尼亚评级为“BB-”，前景稳定

惠誉评级确认亚美尼亚长期外币发行人违约评级 (IDR) 为“BB-”，展望稳定。

“亚美尼亚的‘BB-’评级反映了人均收入和治理指标与同行一致、强劲的增长前景和稳健的宏观经济政策框架。与这些优势形成鲜明对比的是，该国的财政赤字与同行相比较大、外部融资相对较弱、金融部门美元化程度高以及地缘政治风险，”惠誉表示。

“经济增长继续受益于俄罗斯、白俄罗斯、乌克兰和现在的纳戈尔诺-卡拉巴赫强劲的移民潮带来的溢出效应。2023 年实际 GDP 增长 8.7%，2024 年第一季度保持强劲增长，同比增长 9.2%。”

“旅游业和信息通信技术行业预计将成为重要的增长驱动力，而阿穆尔萨尔金矿从 2025 年开始运营将对出口和增长产生积极影响。惠誉预计，2024 年增长率将达到 6%，2025 年达到 5.5%，2026 年达到 5.1%。”它补充道。

财政扩张：当局增加了支出，以满足难民人口的需求，以及国防和其他资本支出项目（这些项目历史上一直执行不力）。

因此，惠誉预计，2024 年政府总赤字将扩大至 GDP 的 4.5%（2023 年：1.9%；当前“BB”中位数：2.6%）。2025 年，全民医疗保健系统的引入将导致额外的支出压力，导致赤字增加到预计的 GDP 的 5.4%。

我们预计，随着与难民相关的支出逐渐减少，新税增加收入，2026 年赤字将降至 GDP 的 4.2%。

惠誉表示，2024 年 5 月，经济摆脱了六个月的通货紧缩，价格同比增长 0.3%，6 月进一步上涨至 0.8%。

惠誉预计，到年底通胀率将升至 1.3%（2024 年平均水平：0.3%），并在 2026 年达到 4% 的目标，因为我们预计德拉姆会贬值。

自 2024 年初以来，当局已将再融资利率下调 75 个基点至 8%；惠誉认为，宽松周期已经结束。货币政策的传导在一定程度上受到相对较高的美元化程度的限制。