击败97%同行的法国基金经理正在做空欧莱雅

法国化妆品巨头欧莱雅过去20年的年回报率接近12%，但卡米尼亚克多空欧洲股票投资组合经理马尔特·海宁格(Malte Heininger)现在开始做空该公司。

海宁格的基金今年迄今击败了 97% 的同行，他表示，今年 2 月份，当这家法国化妆品巨头公布的第四季度销售额令市场失望时，他看到欧莱雅的股票故事出现了裂痕。 虽然美容产品品牌兰蔻 (Lancome) 和卡尼尔 (Garnier) 的所有者通常都会超出盈利预期，但这一业绩低于预期反映出中国游客购物量的下降。

“基本上，我们只是认为有机增长正在减速，”海宁格说。 “从根本上来说，这是一家好公司，但价格非常昂贵。”

卖空者通常会借入股票并出售，希望稍后以折扣价买回，并将差价收入囊中。

海宁格预计利润率将面临压力，而且中国和美国消费者的压力也不会减轻，他表示分析师的预期可能会被下调。 该股的交易价格是 12 个月预期利润的 32 倍，今年迄今已下跌 7%，失去了法国蓝筹 CAC 40 指数中第二大估值公司的地位，让给了奢侈品集团爱马仕 (Hermes)。

根据彭博社汇编的数据，该公司有 13 个买入评级、12 个持有评级和 5 个卖出评级。 根据标准普尔全球市场情报 (S&P Global Market Intelligence) 的数据，借出的股票数量（表明做空该股票的投资者比例）仅占自由流通量的 0.2%。

欧莱雅拒绝置评。

海宁格表示，到目前为止，宏观经济趋势看起来不会成为 2024 年股市的驱动力，他认为这是一个在股票之间进行套利的机会，而无需押注市场或行业。

“我们做多阿迪达斯，做空耐克，做多普拉达，做空博柏利，”马尔特解释道，并补充说，他在支持梅赛德斯奔驰的同时，还出售福维亚和法雷奥等汽车供应商。

迄今为止，Carmignac 基金对股票进行相反的押注（有时是在同一板块），获得了回报，该基金管理着约 5.6 亿欧元。 它在 12 个月内击败了 79% 的同行，在三年内击败了 69%。

在科技领域，该基金看多 SK 海力士，认为该公司将受益于人工智能蓬勃发展对存储半导体的需求，但看空爱思强 (Aixtron)、AMS 欧司朗 (AMS Osram) 和 Grifols。