欧元区主要经济体收缩，推迟了欧元区的增长

欧元区私营部门活动升至九个月高位，掩盖了欧元区两大经济体的持续疲软。

周四的数据显示，3月份标普全球采购经理人指数(PMI)升至49.9，强于经济学家预测的49.7，最接近6月份以来标志着扩张的50水平。

这一切都归功于服务业，其增长势头超出了经济学家的预期，而制造业指标却出人意料地跌至三个月低点。

汉堡商业银行表示，总体PMI数据的稳定掩盖了德国和法国的严峻形势，这两个国家的经济状况落后于其他欧元区成员国，表明经济形势不平衡。

这个由 20 个成员国组成的货币区在去年年底避免了经济衰退，尽管经济学家预测第一季度增长率仅为 0.1%，全年产出增幅仅为 0.5%。

汉堡商业银行首席经济学家赛勒斯·德拉鲁比亚(Cyrus de la Rubia)表示：“如果你希望第一季度制造业复苏，那么现在是时候认输了。” “但是，还有一线希望。 公司对未来的生产仍持乐观态度。”

他强调，“与法国和德国相比，综合PMI数据显示出几乎相同程度的疲软。”

法国私营部门经济本月萎缩速度略快于2月份，而德国经济衰退有所缓解，但这完全是由于服务业接近停滞。

德国重要制造商再次违背了经济学家对改善势头的预期，相关指数从 2 月份的 42.5 降至 41.6。

“德国还没有回到正轨，”德拉鲁比亚说。 “制造业以令人不安的收缩速度结束了 2024 年第一季度，与上个月的困境相呼应。”

法国经济的恶化是由于对商品和服务的需求恶化。 标准普尔全球表示，受访者将“客户犹豫、充满挑战的经济状况和通胀压力”视为拖累。

这两个经济体最近的表现比整个欧元区更糟糕，包括西班牙在内的欧元区国家一直在稳步增长。 相比之下，德国在经历了第四季度的经济收缩后，可能已陷入衰退，而该国在 2024 年初仍难以摆脱这种状况。

调查仍然发现，企业对未来变得更加乐观，这表明经济学家预测的反弹最终将会到来。

在法国，周四公布的国家指标显示，工业和服务业的商业信心有所改善。 统计机构 Insee 统计的所有行业综合指数在 3 月份自 9 月份以来首次达到 100 的长期平均值。

尽管两国的物价压力都有缓解的迹象，但薪资上涨仍然令人担忧——尤其是对于服务公司而言，劳动力成本在这些公司中发挥着更大的作用。

“欧洲央行[ECB]可以从工资敏感的服务业的价格压力没有进一步增加这一事实中得到一些安慰，”德拉鲁比亚表示。 “然而，价格压力仍然很大。 因此，PMI 价格消息不足以改变欧洲央行 6 月而不是 4 月降息的明显计划。”

“更广泛的情况是，虽然产出正在努力扩大，但距离崩溃还很远。 这将为管理委员会在降低利率之前争取一些时间。 我们预计首次降息将在 6 月份进行。”彭博经济研究公司 (Bloomberg Economics) 经济学家戴维·鲍威尔 (David Powell) 表示。

英国的另一份数据显示，英国私营企业三月份的产出继续增长，进一步证明去年经济衰退正在复苏。

周四晚些时候的美国数据预计将显示进一步增长。 澳大利亚和日本的早期数据显示扩张更为强劲。

PMI 因月初发布而受到市场密切关注，擅长揭示经济趋势和转折点。 商业调查衡量产出变化的广度而不是深度，有时很难直接映射到季度 GDP。