赞比亚的经济增长在持续的麻烦中表现不佳

赞比亚经济继续应对国内和国际经济挑战，包括增长乏力、财政赤字和不可持续的债务状况，这些挑战增加了这个南方国家的增长前景的风险。 本文分析了 MoFNP 关于赞比亚宏观经济表现的介绍，同时提供了有关各种宏观经济指标的更多见解。

赞比亚经济增长面临的主要阻力包括干旱、地缘政治紧张局势、外汇市场波动和铜价下跌。 公报称，赞比亚2023年实际GDP增长预计为4.0%，比2022年低1.2个百分点。增长下降的原因是赞比亚主要矿山的采矿生产仍不理想，导致采矿和农业部门表现不佳。 如下图1所示，赞比亚经济在2021年出现反弹，跨越5年GDP增速移动平均线。 由于第二产业和第三产业的积极影响，预计 2024 年增长率将小幅升至 4.4%，2025 年将小幅升至 5.5%。

以目标为基准，赞比亚政府2023年的财政表现良好，支出和收入分别低于和高于目标。 具体而言，2023 年收入和补助金达到 1,221 亿基纳，比目标 1,133 亿基纳高出 7.7%，而同年支出为 1,599 亿基纳，低于目标 1,673 亿基纳。

2023 年财政赤字预计占 GDP 的 5.8%，而目标为 7.7%。 MoFNP预计，2024年、2025年和2026年财政赤字将分别降至4.8%、2.8%和2.2%。 此外，预计赤字将在 2025 年之前的整个预测期内持续存在，如下所示。

尽管Financial Insight分析师称赞这一出色的财政业绩主要是通过财政整顿实现的，但通过资源增值和矿业、制造业、农业、服务业、旅游业的扩张来扩大经济的生产可能性仍然是增强经济增长的关键。 持续的未来增长，从而实现财政盈余和债务削减。

通货膨胀——购买力的无声小偷，将从 2022 年的 11.1% 降至 2023 年的 10.1%。与赞比亚央行的预测一致，MoFNP 预计 2024 年和 2025 年第一季度的通货膨胀率将分别从 11.4% 降至 9.6%。 然而，应该指出的是，在2012年引入的通胀目标货币框架下运行的前12年中，有7年的年通胀率一直高于央行6%至8%的目标范围。

Financial Insight 分析师认为，过去 10 年央行的表现已将大多数理性经济参与者的通胀预期转移至以 12 年通胀率平均值估算的新高水平。 这一转变可能会阻碍央行迅速实现 6% 至 8% 的通胀目标。 2022年至2023年的农业干旱和持续的地缘政治紧张局势是通胀的主要上行风险。

由于应赞比亚政府的要求，债务重组进程将于 2021 年通过 G20 共同框架持续进行，截至 2023 年末赞比亚的外债存量为 145.7 亿美元，比 2022 年末的 139.6 亿美元增加了 4.4% 由于可比性指标问题导致欧洲债券持有人交易受挫，重组进程滞后，讨论仍在进行中。 该国的长期外币发行人违约评级大幅降低了赞比亚在国际和国内信贷市场上的信贷额度。 同样，由于财政支持和债务再融资努力，2022 年末至 2023 年期间，国内债务从 2,100 亿基纳增加到 2,326 亿基纳。

2022年和2023年，赞比亚克瓦查收于每美元18.07基纳和每美元25.71基纳，兑美元分别贬值8%和43%。 贬值主要归因于采矿产量减少和伦敦金属交易所铜价下跌。

此外，铜收益从 2022 年收盘时的 81 亿美元下降至 2023 年终了的 61 亿美元，而平均价格也从每吨约 8,800 美元下降至每吨 8,500 美元。 铜出口占赞比亚出口总收入的60%以上，仍然对赞比亚汇率稳定构成重大风险。

经济多元化以及最终的出口仍然是解决汇率不稳定的理想办法。 出口多元化将起到对冲与铜相关的价格和生产风险的作用。 此外，这将抵消克瓦查贬值造成的输入性通胀的影响。

金融仍然是通过解决各种经济刚性问题来释放多元化效益的关键，这反过来又会鼓励国内外投资进入经济的各个部门。