碧桂园即将正式违约，重组迫在眉睫

碧桂园控股有限公司(Country Garden Holdings Co.)未能按时支付的美元债券利息被宣布违约，这可能只是一种形式，因为债权人的注意力已转移到这家陷入困境的中国开发商可能进行的债务重组上。

这家中国前最大的建筑公司周三表示，预计无法按时履行所有离岸付款义务，此后一直没有发表新的评论。该公司当时在给彭博新闻社的一份声明中提到了中国国内市场疲软和自身销售低迷的原因，并补充说该公司希望寻求债务问题的“整体解决方案”。

该公司发表这份声明是为了回答有关本周早些时候30天宽限期到期后仍未支付的1,540万美元美元票据利息的计划问题。宽限期结束后，可以要求违约。

随着违约已成定局，债权人的注意力正转向最近的付款失败是否会引发其他债务的交叉违约，以及开发商多久才能拿出重组蓝图。鉴于碧桂园项目众多，且在中小城市布局广泛，其混乱的债务改革可能会使中国房地产行业陷入更深的动荡，并对社会稳定构成威胁。

“如果该公司正式宣布违约，并传达其未来计划，将对市场参与者有所帮助，然而，债券持有人将不得不假设该公司已经违约，并组成债权人团体进行债务重组谈判，” Lucror Analytics资深信贷分析师Leonard Law表示。

碧桂园的债权人一直在与包括PJT Partners Inc.和Moelis & Co.在内的几家财务顾问进行谈判，希望在可能的离岸债务重组之前组建一个特别小组。

碧桂园负债1860亿美元，是世界上负债最多的建筑商之一。包括Karl Chan在内的摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)分析师在一份报告中写道，作为中国更广泛的房地产债务困境的一个象征，碧桂园最近一次未能支付息票将引发其持有的约100亿美元美元票据的交叉违约。

碧桂园的一元票据一直显示在5美分左右，这表明投资者期望收回的资金少之又少，而在6月份，有些一元票据还接近80美分。今年以来，碧桂园股价已下跌72%。