中国需求减少，国际铜价从最高点下跌35%

铜价下跌仍未停止。目前，成为国际指标的伦敦金属交易所（LME）期货价格时隔1年8个月跌破每吨7000美元的大关。背景是以中国为中心的铜需求减少。在中国，受防疫封控影响，企业活动陷入停滞。经济联系密切的欧洲也受到影响。由于利率上升导致的全球经济减速隐忧，铜价今后或将维持低迷的局面。

LME的3个月期货7月15日一度跌至每吨6955美元，创出2020年11月以来的最低点。与3月上旬收盘的历史最高价（10674美元）相比下跌35％。18日比前一交易日上涨3％，有所反弹，但6月以后基本维持持续下跌的走势。

价格下跌的最主要原因是，占世界铜消费约一半的中国的需求减少。受防疫封控影响，企业活动明显停滞。中国国家统计局7月15日发布的数据显示，2022年4～6月实际国内生产总值（GDP）仅比上年同期增长0.4％。观察各品类的产量，大量使用铜的汽车1～6月比上年同期下降2％，半导体（集成电路）下降6％，主要产业的产量均明显下滑。

上海期货交易所的铜库存目前增至约7万吨，比上海市解封之前的5月底增加72％。除了出现临时性的库存增加因素的春节后的2个月之外，库存创出2021年8月以来的高水平，反映出中国国内的铜需求减少。实际上，美国银行4月和5月分析称，铜需求下降了1成多。

日本丸红经济研究所的高级分析师李雪连指出，“民间已出现搁置新增设备投资的趋势”。上海市等地出现感染再次蔓延的迹象，来自汽车零部件和电子零部件的铜需求进一步下滑的可能性也被意识到。

此外，与中国经济联系密切的欧洲的铜需求也在下滑。LME的铜库存与价格创新高的3月上旬相比增加了87％。英澳资源巨头力拓表示，“供应短缺和消费者景气指数恶化等对欧洲的制造业造成直接打击”，对需求减少显示出警惕感。各国为了遏制通货膨胀而迅速提高基准利率，全球经济减速隐忧加强的影响也很突出。

还有声音指出了新增矿山投产带来的供应过剩。三菱商事出资的秘鲁Quellaveco矿山7月投产。预计住友金属矿山拥有权益的智利QuebradaBlanca矿山将在年内启动生产。住友金属矿山的专务执行董事松本伸弘指出，“2022～2024年或将出现矿石过剩的局面”。

鉴于铜需求减少，投机资金正在迅速减少多头持仓。美国商品期货交易委员会（CFTC）的投机资金的持仓（未结算余额）动向显示，截至7月上旬，出现2020年3月下旬的“新冠冲击”初期以来的最严重超卖。

从中长期来看，由于纯电动汽车（EV）等去碳化的趋势，铜需求增长是大概率事件。此外，由于推进开发的矿山的海拔提高等原因，人工费和环保措施成本也将增加。矿山的盈利平衡线在每吨7000美元左右，有色金属顾问多田克己表示，“虽然铜价暂时跌破这一水平，但很难认为这种情况会长期持续”。

不过，以中国为代表，全球经济的放缓隐忧持续加强，实际需求的复苏或需要较长时间。瑞穗银行的调查员能见真行表示，“没有追高买入的因素”，缺乏投机资金再次转向乐观的利好。

美国高盛预测今后3个月的铜价为每吨6700美元，比此前预期（8650美元）大幅下调。美国银行也认为，在欧洲天然气短缺加剧的悲观剧本下，铜价有可能跌至每吨4500美元，价格预期相继被下调。

铜价敏感地体现经济走势，铜被称为“铜博士”。如果坦率地接受目前的预测，今后或维持上涨乏力的局面。