从欧元兑美元“等价”看欧洲经济结构

欧洲单一货币欧元的贬值正在加速。在7月13日的外汇市场，1欧元的价值20年来首次一度跌破与1美元相同的“等价”。历史性欧元贬值体现的是利用俄罗斯的低廉能源、向中国等世界出口产品的欧洲经济的结构性问题。背后还存在美国加息带来的美元独自走强，出现有可能进一步加剧欧元区通货膨胀的危险性。

欧元兑美元自年初起贬值12％。虽然贬值幅度小于日元（16％），但高于瑞士法郎和澳元（均为7％），与英镑（12％）并列。贬值加速的7月的跌幅达到5％，在主要货币中最大。

欧元贬值的背后是美元独自走强。13日，同一天发布的6月美国消费者物价指数（CPI）涨幅大幅高于上月，美国维持大幅加息的预期加强。导致了美欧利率差进一步扩大这一联想，成为欧元跌破“等价”的最后推动力。显示美元综合强度的“美元指数”比年初上升13％，处于20年来最高水平。

欧元贬值的最主要原因是对欧洲经济的担忧。依赖从俄罗斯进口的天然气供应减少，欧洲最大的经济大国德国面临自2023年2月前后起天然气储藏枯竭的风险。

市场已开始考虑年内的经济衰退。美国摩根士丹利的首席欧洲经济学家延斯·艾森施密特（Jens Eisenschmidt）指出，“欧洲经济将自10～12月起步入缓慢的经济衰退”。美国高盛也提出看法认为，如果天然气供给完全停止，“将导致经济迅速收缩和通货膨胀的进一步加剧”。

对经济的悲观看法正在导致对欧洲中央银行（ECB）加息的怀疑。欧洲央行为了抑制通货膨胀，计划在7月21日的理事会会议上时隔10年启动0.25％的加息，还暗示9月实施0.5％的新一轮加息，但不确定性突出。

此外，欧元区的贸易收支也在恶化。德国5月出现约10亿欧元的逆差。德国联邦统计局统计显示，在有可比数据的2008年以后属于首次。

欧元区与日本同样依赖自然资源进口，资源价格走高将导致贸易收支的恶化。德国汽车产业正在增加本地化生产，欧元贬值难以带来出口增长。具有实际需求的买入美元、卖出欧元正在膨胀。

欧洲经济在2000年代以后，一直借助利用低廉的俄罗斯能源、向中国等出口工业产品来实现增长。目前，此前属于优势的能源领域的与俄罗斯联系变为弱点，中美对立给对华出口的前景投下阴影。连欧洲债务危机时都未出现的欧元兑美元跌破等价正在迫使欧洲转变经济结构。