俄乌战火对全球商品市场影响有多大？

莫斯科时间2月24日清晨，俄罗斯总统普京宣布在顿巴斯地区发起特别军事行动，俄乌局势恶化的速度似乎超过了人们的预期。乌克兰进入全国紧急状态，欧美多国宣布对俄罗斯实施更加严厉的制裁，包括金融制裁和能源制裁等。随着俄乌冲突的不断升级，对全球经济而言影响也是巨大的。

2月24日，国际油价急速拉升，布伦特原油自2014年以来首次突破100美元。

中信期货分析师在接受媒体采访时表示，剔除地缘政治风险后，一季度供应或延续偏紧，二季度供应压力有望边际改善。短期油价有望保持高位震荡，走势受地缘政治因素主导，不排除出现大涨大跌。中期从全球原油的供需平衡表看，二季度累库的压力较大，价格重心有望下移，但考虑到目前的供应弹性较低，预计价格大幅下跌的空间有限。

苏宁金融研究院高级研究员陶金表示，2021年，俄罗斯原油产量5.24亿吨，占世界原油产量占比达到12.6%。紧张局势对俄罗斯的原油供给造成了压制。短期原油价格与短期事态的发展联系密切，未来若事态进一步激化，则原油价格还将上涨。

陶金还表示，俄罗斯和乌克兰还是全球重要的粮食出口国。2021年全球小麦产量为7.76亿吨，出口量为2.07亿吨。其中，俄罗斯和乌克兰小麦产量占全球的14%，两国小麦出口量占全球的28.5%，俄乌局势紧张已经导致全球小麦价格的大幅上涨。

黄金亦然，国泰基金分析师认为，2月以来，黄金价格在美国通胀飙升及俄乌冲突不断发酵的背景下，出现了一轮上行。尽管美联储加息预期在此期间也同步上行，但金价此前已基本提前计入预期，且紧缩预期的根本推动来自通胀持续升至历史高位。而持续紧张的俄乌局势导致的避险情绪，短期也对黄金形成了重要支撑作用。

“很特殊的地缘政治因素，确实可能会对金价产生一些短期内的影响，这要看地缘政治的影响面多大。从历史上看，当某些容易产生重大影响的地缘政治紧张局势持续升温时，人们往往会更加重视黄金。这也体现了黄金在对冲风险和不确定性，在投资组合中，帮助实现投资多样化，并获取长期稳定收益的重要价值。”世界黄金协会中国区CEO王立新表示。

不过，长期而言，不少专家的反馈依然是稳定为主。陶金表示，欧洲与俄罗斯的能源互补是长期趋势。从欧洲看，2021年上半年，欧盟进口的天然气和石油中，分别有50%和25%来自俄罗斯，远高于其他贸易伙伴。尽管欧盟27国的可再生能源使用率是西方国家中最高的，但占其能源消耗总量的比重也仅有15.8%。其石油和天然气消费展期能源消耗总量比重分别为34.5%和23.1%，尽管比英美要低，但也是其自身能源消耗结构中占比最大的两项。可见，尽管近年来欧洲推行绿色能源转换，但短期内实现完全的传统能源替代几无可能。

陶金认为，不论欧美盟友还是俄罗斯，持续的战事并非各方的最优解 。而对于美国，若乌克兰战火持续，至少没有欧洲方面关于能源的直接困扰，因此也不难理解其“拱火”的态度。由此看，持续战争的可能性会受到俄罗斯和欧洲双方的压制。从制裁方面看，即便冲突持续升级，西方国家对俄罗斯进行更严厉的制裁，直接涉及能源的制裁也不是欧洲愿意看到的，甚至不是美国愿意看到的。

国盛证券分析师熊园也指出，地缘冲突后大类资产的规律表现为：短期会利空风险资产，利好避险资产和能源品，影响往往集中在冲突爆发后的10-30天，对资产价格中长期走势的影响较弱。

来源：公众号国际商报