摩根士丹利将以70亿美元收购Eaton Vance

摩根士丹利(Morgan Stanley, MS)表示，将以70亿美元收购基金管理公司Eaton Vance Corp.。该华尔街机构由此继续转向财富管理等更安全的业务。

摩根士丹利几天前刚刚完成以110亿美元收购E*Trade Financial Corp.的交易，对首席执行官高闻(James Gorman)来说，收购Eaton Vance意味著一个为期十年的转变计划又向前迈进一步。他已关闭一些风险较高的交易业务，并加倍押注于财富和资产管理业务。

摩根士丹利改弦易辙折射出华尔街更广泛的影响力和利润方面的变迁。受监管新规和投资者偏好改变影响，2000年代那样的交易利润已不复存在。资产管理可带来稳定的手续费收入，且几乎不必投入资本就能运行，已成为包括高盛集团(Goldman Sachs Group Inc., GS)、摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co., JPM)在内诸多银行的优先事项之一。

摩根士丹利是该领域的一个中型参与者，其规模不足以像贝莱德(BlackRock Inc., BLK)之类巨头那样节省成本，但同时又不适合令人信服地把自身塑造成一家精品机构。通过收购Eaton Vance，摩根士丹利将跻身规模达到1万亿美元的财富管理公司之列，并在其不甚拿手的一些产品上发力，比如市政债券和可持续投资。

摩根士丹利将为每股Eaton Vance股票支付56.50美元的对价，交易方式为现金加股票， 这一价格比该基金管理公司股票周三收盘价高出约40%。高闻以往就有出手十分大方的名声，为收购E*Trade支付了类似的高溢价，那之前收购一家名叫Solium的员工股票计划管理软件提供商时也是如此。

高闻周四表示∶“那些四处转悠、试图廉价收购伟大公司的人永远做不成任何事情。”摩根士丹利股价周四开盘走低，但收盘时小幅走高。Eaton Vance股价上涨近50%，作为此次收购交易的一部分，该公司宣布派发每股4.25美元的特别股息。

通过收购Eaton Vance，摩根士丹利在一个日益艰难的业务领域将又一个中型参与者收入麾下。总部位于波士顿的Eaton Vance以主动型基金闻名，投资者曾经对这类基金趋之若鹜，高薪人员通过深挖财务记录来为这些基金依靠挑选股票和债券，以期获得优于市场的表现。

但近年来，投资者已转向由Vanguard集团(Vanguard Group)和贝莱德(BlackRock Inc., BLK)等巨头运营的被动型基金，这些基金追踪整体市场，收取的费用很少。这项业务的竞争已演变成一场规模比拼，引发了一波旨在削减成本和提高利润率的合并浪潮。骏利资产管理集团(Janus Capital Group Inc.)和Henderson Group PLC于2017年合并。景顺 (Invesco Ltd.)后来收购了奥本海默基金公司(OppenheimerFunds Inc.)。骏利资产管理集团和景顺目前面临一家激进对冲基金要求两者合并的压力。

资产管理部门是摩根士丹利旗下四项业务中规模最小的，去年贡献了不到10%的收入。但高闻长期以来一直对该业务情有独钟，因为它的回报率更高，运营所需的资金很少，而且很少遇到大麻烦。

摩根士丹利自身曾拥有一项基金业务Van KampenInvestments，但在2009年出售给了景顺(Invesco)。当时，摩根士丹利需要筹集现金以便从金融危机中恢复过来，且该公司向对其依赖性较大的散户客户发售基金的做法引发了对是否存在利益冲突的担忧。

自那以来，该行业已经开始向综合金融超市模式发展，类似于与大品牌一道销售自有品牌商品的食杂商店。

高闻在一次与分析师举行的电话会议上对景顺首席执行官Marty Flanagan公开表态说∶“Marty，如果你在听，我希望我们从来没有出售。世事无常。”

摩根士丹利将不得不再次管理这些冲突，确保该公司15,000名财务顾问不会不当地引导散户客户购买其内部基金，而不是竞争对手运营的基金。（摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co., JPM)在2015年因类似做法支付了3亿美元的监管罚款。）而且，在向内部基金优先提供参与硅谷初创企业私人融资这样热门交易机会的问题上，摩根士丹利的投资银行家必须谨慎对待。

摩根士丹利自20世纪40年代就开始从事资产管理业务，该公司当时开辟了一个向美国投资者提供外国股票投资的小众业务。到1999年，该公司以4,250亿美元的资产管理规模跻身全球最大资产管理公司之列。但是多年的疏于管理和2009年Van Kampen的出售令其排名跌出了前40名。

高闻2015年任命Dan Simkowitz来改善该业务。Simkowitz是一位资本市场从业者，长像孩子气，曾在金融危机期间担任美国财政部的顾问。他一直在清理遗留问题，包括减记老对冲基金和私募股权的投资组合，以及寻找收购对象。据知情人士透露，摩根士丹利曾在2017年寻求收购固定收益专业公司Logan Circle，但输给了大都会保险(MetLife Inc., MET)。2018年，该公司以约2亿美元的价格收购了小型房地产公司Mesa West。

Eaton Vance拥有约5,000亿美元的资产，其历史可以追溯到20世纪20年代。合并后的新基金管理业务将拥有约1.2万亿美元资产和50亿美元的年收入。

高闻表示，摩根士丹利已经通过其零售财富管理部门成为了Eaton Vance旗下基金的最大分销商。Eaton Vance的基金大多在美国销售，而摩根士丹利的大部分销售业务在海外。高闻在一次采访中说，这是显而易见的，“如果我们不这麽做，别人就会这麽做。”

高闻称，Eaton Vance的首席执行官Tom Fraust几个月前接触了他，找到了摩根士丹利这个有意向的买家，但该行需要先完成对E*Trade的收购。E*Trade交易已在上周完成。

和这些天来的大多数事情一样，这笔交易是通过Zoom谈判达成的。协议于周四凌晨4点左右正式签署。高闻说，双方通过屏幕脸对脸谈了很多次。

预计该交易将于2021年第二季度完成。