SEC调查Slack和其他独角兽公司在纽交所上市的交易

知情人士透露，美国证券交易委员会(SEC)正在调查Slack Technologies Inc. (WORK)与其他大公司在纽约证券交易所上市的交易，以摸清这些公司上市首日的交易处理情况。

这些人士称，SEC的执法人员最近发出信息索取信函，其中一封是向电子交易公司Citadel Securities LLC索取有关其6月20日为Slack开盘的交易信息。这家工作通讯应用在当天进行了直接上市交易。SEC还索取了其他几宗首次公开募股(IPO)交易的信息。

其中一些人士称，该监管机构向Citadel Securities索取了临近这些股票开盘前的电邮等通信记录，以及他们遵守纽交所规定的政策。他们还称，另一家交易公司GTS也收到了类似的要求。

Citadel Securities的一位发言人表示∶“Slack的直接上市对于该公司、其股东以及美国的资本市场而言，都是巨大的成功。”他说∶“从我们的角度来讲，我们坚定地维护这宗重要交易在上市和定价过程的诚信和透明度。”

知情人士称，SEC在过去几年还对其他“独角兽公司”的IPO展开调查；这类公司以在未上市时拥有高估值而知名。

尚不知晓调查可能针对的目标以及SEC可能怀疑的是哪些形式的不当行为。调查有可能并不会引发任何公开和私下的不当行为指控。

隶属于洲际交易所(Intercontinental Exchange Inc., ICE)的纽交所的一位发言人表示，在帮助公司进入公开市场时，纽交所重视透明度、公平准入和强劲的价格发现。

近些年来有更多大型公司上市。此前，风投资本的大量注入令这些公司保持非上市状态的时间长于以往。近些年登陆纽交所的公司包括阿里巴巴集团控股有限公司(Alibaba Group Holding Ltd., BABA, 简称∶阿里巴巴)、Snap Inc. (SNAP)和优步(Uber Technologies Inc., UBER)。

Slack的上市代表了一种新型的公开募股。这家职场即时通讯公司通过直接上市的方式上市。直接上市使公司能够将股票在交易所上市，而无需像标准的IPO那样聘请银行作为承销商。但也有银行以顾问的身份发挥了较为有限的作用，帮助引导买家和卖家确定开盘价。Spotify Technology SA (SPOT)去年也利用这一方式在纽交所上市。

直接上市可以为公司节省承销费，并绕过IPO的一些限制，比如对向公众推介股票的限制，以及阻止内部人士在一定时期内出售股票的禁售期。但直接上市仅对少数现金充裕的公司可行，因为根据目前的交易所规定，直接上市不能用于筹集新资本。

在Spotify和Slack的上市交易中，摩根士丹利(Morgan Stanley, MS)和高盛集团(Goldman Sachs Group Inc., GS)担任财务顾问，Citadel Securities是指定做市商。

指定做市商通常被称为专家，它们同意确保纽交所上市公司股票的平稳交易，尤其是在IPO和股票每日开盘和收盘时。根据纽交所的直接上市规定，指定做市商必须与财务顾问协商，使股票以“公平有序”的方式开盘。

在一家公司挂牌交易的当天上午，指定做市商会公布一个价格区间，这被称为意向价格，显示他们预计这只股票在某一时点开盘的价格。指定做市商负责该交易的首席交易员会向纽交所众多场内经纪人喊出意向价格，这些数字也会通过电子数据传输系统进行广播；该系统的内容会受到SEC的监管，并且全美交易员都可以看到。

知情人士称，Slack上市首日，一些场内经纪人感觉Citadel Securities最初喊出的意向价格过低，未反映这只股票实际的供求状况。

多年来纽交所的场内经纪人一直抱怨负责大型IPO的投行推动指定做市商发布过低的意向价格，并且股票开盘要耗费很长时间，超出了必要。一些现任和前任场内经纪人表示，这样一来，银行可在上午期间从竞争对手那里挖来客户，因为这些银行或许能够私下向共同基金和其他投资者提供关于开盘价格的更准确意向。

知情人士称，出于这些担忧，场内经纪人就Slack的直接上市向纽交所内部监管部门发出了警报。这些投诉或引发了SEC对直接上市以及其他IPO进行质询。

其他熟悉IPO流程的人士对场内经纪人的担忧不以为然，表示初始意向价格远低于股票最终的开盘价，或股票过了很长时间才开始交易是正常的。他们表示，这可能反映出市场对相关新股的旺盛需求。

交易数据显示，美东时间6月20日上午10:18，Citadel Securities喊出的Slack意向开盘价在30至34美元之间。仅仅半个多小时后，该公司将其意向价格调整为32至34美元之间的区间。

又经过六次调整后，午后不久该股开盘价报38.50美元，成交量巨大，价值17.5亿美元的Slack股票易手。自那以来该股一直下跌，最近的股价为21.36美元。