嘉信理财洽谈收购德美利证券

嘉信理财集团(Charles Schwab Corp., SCHW)正洽谈收购德美利证券(TD Ameritrade Holding Co., AMTD)。这笔交易可能重塑折扣经纪商市场的格局，数以百万计的散户投资者通过这个市场买卖股票。

消息人士称，几个月来两家公司的商讨时断时续，周四接近达成协议，但并非板上钉钉。如果协议签订，对德美利证券的估值可能在当前市值260亿美元左右。

这一并购有望加强嘉信理财的行业领导者地位。这家位于旧金山的公司是美国最大折扣经纪商，而总部在内布拉斯加州奥马哈的德美利证券排名第二。这些公司通常服务于较低端客户，在网上提供廉价服务。摩根士丹利(Morgan Stanley, MS)和美国银行(Bank of America Co., BAC)等大型华尔街经纪商也在逐渐效仿这种业务模式。

达成上述交易将能加强德美利证券和嘉信理财的实力，目前他们面临交易佣金下降以及客户资金管理市场总收入缩水的压力。嘉信理财上月表示，将免除在线股票交易费用，掀起最新一轮价格战。这一价格战挤压了整个行业利润率，与此同时利率下降已经在侵蚀经纪商能从客户资金那里获得的收入。嘉信理财宣布免除在线股票交易费用的消息导致该公司、德美利证券和E*Trade Financial Corp.市值共缩水130亿美元。E*Trade Financial Corp.是这三家主要经纪商中最小的。

德美利证券快速跟进了将在线交易佣金下调至零的做法。该公司承认，此举将使其季度收入减少约15%。这些举措引发了有关电子经纪行业将掀起新一轮整合潮的猜测。这桩合并可能有助于增强这两家公司抵御冲击的能力，提供削减成本和提高盈利能力的机会。

不过，考虑到这两家公司在该行业处于主导地位而且直接触达个人投资者，合并计划可能会受到监管部门仔细审查。两家公司可以指出，市场出现了新的挑战者，比如通过提供免费股票交易服务而积累了约600万用户的初创公司Robinhood Markets Inc.，而且提供低成本服务和交易所交易基金(ETF)的机器人顾问激增。

受潜在合并消息推动，周四德美利证券和嘉信理财股价双双飙升。德美利证券股价大涨17%，至48.38美元；嘉信理财攀升7.3%，至48.03美元。早些时候福斯商业新闻网(Fox Business Network)和CNBC均报道了这两家公司正在洽谈合并的消息。

作为曾经的新贵，在线经纪商现在掌握数以百万计的客户总计数万亿美元的资产，这些客户被较低的收费和个别经纪人所吸引，这些经纪人曾带著客户的钱一起脱离华尔街大公司。

这些公司还得益于美股在金融危机后出现的长期牛市，这帮助他们吸引了年纪较大的婴儿潮一代，还吸引了账户余额庞大的DIY投资者。

嘉信理财作为免费在线交易服务的先驱，目前拥有约3.85万亿美元的客户资产和1,220万个活跃的经纪账户。相比之下，其华尔街竞争对手的客户数量都相形见绌，这些竞争对手包括美国银行、摩根士丹利和瑞银集团(UBS Group, UBS)的美国零售经纪部门。

嘉信理财的业务范围现在已不仅限于其作为发展根基的经纪业务，还涵盖了银行、金融咨询和托管服务。今年早些时候，嘉信理财同意以18亿美元价格从保险公司USAA手中收购经纪和财富管理业务，此举将推动其进一步进军梦寐以求的金融咨询业务。嘉信理财市值在股价周四大涨后，目前约达620亿美元。