2017年日本经济复苏持续好转

从第二届日本安倍政府上台的2012年12月起持续的经济复苏到2017年3月已达52个月（4年零4个月），超过1990年前后的“泡沫经济景气”，达到战后第三长已成定局。内阁府7日发布的2月景气动向指数维持了“景气改善”的判断，预计3月以后也将持续复苏趋势。日元贬值使企业收益改善起到了支撑作用，但个人消费不振，家庭经济缺乏景气好转的实际感受。

但对于中国，近来，许多观察人士正把当今的中国，比作上世纪80年代经历了泡沫经济，却很快迎来了经济“停滞十年”的日本。

中国会不会成为下一个日本？

的确，两国宏观经济之间的共性问题非常明显、难以忽略：两国的储蓄率和投资率均居高不下，快速集聚的外部财富支撑了商界大肆购买全球优质资产。而如今，两国的投资“钱景”在观察家眼中，都成为了“断头路”。

如今的中国经济正如35年前的日本，正在经历一场房地产与股市的泡沫，面临飞涨的债务、上升的违约风险，以及向僵尸企业无止境地提供的贷款。

在最近的一场高级别政策研讨会上，一位日本著名经济学家指出，当今关于中国经济的讨论，让他回想起了那些曾围绕日本经济展开的讨论，而两者的内容近乎完全一致。

如今的中国与过去的日本，两者之间究竟有何相似？

日本的前车之鉴

日本的过往经历，由于其短时间内的高速增长而被称为奇迹。在1980年，日本的人均GDP还比美国低30%。10年之后，这一差距就缩小到了17%。美国学者傅高义所著的《日本第一》一书中，就描绘了当时日本的奇迹精神。

但在1991-2003年间，日本的经济增长近乎停滞。这一时段被称为“失去的十年”，其间日本的GDP增长仅有年均0.7%，远低于之前十年的年均4.6%。

最初的衰退逐渐演化为了持续的制度性萧条。到了2002年，日本与美国之间的人均GDP差距，甚至比1980年代30%还要大。

许多人担心中国是否将要遭遇相同的命运，而衰退甚至可能蔓延到全球范围。然而尽管宏观经济指标非常重要，但不同国家的宏观数据下，通常隐藏着许多不同之处。

问题出在哪里

在证明拿中日两国做对比的合理性之前，我们必须先回答一个问题：日本在“失去的十年”中到底做错了什么。学界通常认为，问题要么出在人口上，要么则应当怪罪日本政府没有采取及时有效的宏观经济政策。另一派则指出，受到融资约束影响的企业无法通过执行所需的投资实现增长。

金融体系和政策反应当中的问题，只能延长萧条时间和恶化局势，却并不是导致萧条的罪魁祸首。如果我们细心观察经济数据，就会发现停滞的其实是生产率增长，而其也成为了经济下行的一大主要原因。在1983-1991年的“泡沫经济”时期，日本的全要素生产力年均增长率达到了2.4%；这一数字在“失去的十年”降低到了0.2%。

在日本这样一个富国，生产率增长通常是由创新和新技术的转化应用所驱动的。在“失去的十年”间，日本的研发投资增长率有所放缓，技术转化率也低于其他发达经济体：例如当时计算机在日本的普及速度，就要慢于美国和韩国。

日本泡沫经济景气从1986年到1991年持续了51个月。最长纪录是小泉政府时代2002年起到2008年持续的73个月。目前的经济复苏如果持续到今年9月，将超过1965年到1970年高速增长期的“伊邪那岐景气”（57个月），升至第二位。

2月的景气动向指数（2010年为100）中显示经济现状的一致指数较上月上升0.4个百分点，为115.5，3个月来首次改善。日本央行3日发布的3月企业短期经济观测调查（短观）也显示出企业景气判断持续坚挺。

此次经济复苏开始的2012年12月正值欧债危机趋于缓和、全球经济好转的时机。日本安倍政府的经济政策“安倍经济学”通过央行的货币宽松及财政刺激措施带动日元贬值股市走高，以大企业为主收益改善。

2014年4月消费税税率上调至8%后经济一度遇冷，但并未下滑至衰退局面。良好的海外经济形势及公共项目起到了很大的支撑。之后尽管两次推迟将消费税上调至10%，但家庭节约开支的倾向根深蒂固，消费一直上升乏力。

与每年实际经济增长率超过10%的“伊邪那岐景气”和保持5%前后的“泡沫经济景气”相比，2013年以后一直持续0.3%至2.0%的低增长。非正式员工的增加使收入拉开距离，日本工资上调也并不充分，这些成为人们未能普遍感受到经济复苏的原因。