印度央行可能会再次暂停加息

印度央行(Reserve Bank of India)预计将连续第二个月暂停加息，因通胀有所缓解，市场观察人士正在寻找政策立场转变的线索，以支持这个亚洲第三大经济体的增长。

接受彭博社(Bloomberg)调查的所有40位经济学家都预测，印度央行周四将维持6.50%的回购利率不变，这表明未来几个月通胀可能会进一步降温。消费者价格指数(CPI)增速放缓到了18个月低点4.7%，逼近印度央行2%-6%目标区间的中点。

13位经济学家预计，货币政策委员会将在声明中保留“退出宽松”的措辞，而3位经济学家认为措辞会有所淡化，其余两位经济学家预计将转向中性。其余经济学家没有分享他们的预测。

印度上周公布的最新季度经济增长数据超出了预期，上一财年经济增长了7.2%。尽管增速略有放缓，但这个南亚国家仍是主要经济体中增速最快的国家之一。

巴克莱银行的经济学家Rahul Bajoria说：“在经济稳定增长和通货膨胀下降的情况下，印度央行可以选择旁观全球事件的发展，特别是考虑到印度宏观稳定性的改善。这应该能够在不造成很大破坏的情况下，充分传导早先的政策加息。”

在评估过去行动和全球大宗商品价格下跌的影响之际，全球多数央行暂停了进一步加息的计划。美联储可能会在下周的会议上跳过加息，但澳大利亚储备银行周二意外上调了关键利率，理由是物价上涨。

印度储备银行行长Shaktikanta Das将于上午10点在孟买宣布这一决定，并在中午的新闻发布会上发表讲话。

通胀Vs增长

这位央行行长上月警告称，即使通胀有所放缓，也“没有自满的余地”。德意志银行(Deutsche Bank AG)经济学家Kaushik Das说，印度央行可能会将通胀预期从上一次评估中的5.2%下调至5%，同时维持本财年6.5%的增长目标。

鉴于今年可能出现厄尔尼诺现象(El Nino)，分析师们正在追踪利率制定者将如何评估总体通胀风险。厄尔尼诺现象会导致农作物干涸并推高食品价格。印度气象局维持了对今年季风的正常预测，但降雨可能会推迟几天。

汇丰控股(HSBC Holdings Plc)印度经济学家Pranjul Bhandari说，虽然食品、谷物和糖的库存在季风季节前处于适宜水平，但降雨不足可能会使通胀管理复杂化。“因此，对抗通胀的战争尚未完全胜利，”她补充道。

政策立场

考虑到货币政策委员会成员的不同解读，预测印度央行将在什么时候愿意改变立场正变得越来越困难。今年4月，其中5人投票决定继续关注取消宽松政策，而该组织最直言不讳的利率制定者之一Jayanth Varma对此持保留意见。

星展银行(DBS Bank)经济学家Radhika Rao在6月5日的一份报告中表示：“尽管货币政策委员会可能会一致投票维持利率不变，但延长立场的决定可能会出现分歧，因为在通胀没有回落的情况下，鸽派更愿意关上进一步收紧政策的大门。”

其他经济学家表示，将人民币汇率调整为中性是合理的。德意志银行的Das表示：“中性立场将表明，印度央行可以在数据和传导滞后的指引下，在未来阶段加息、暂停或降息。”

流动性

债券交易员将密切关注印度央行对流动性的看法，此前一个月左右，隔夜利率曾飙升至高于印度央行政策利率的水平。此后，这些利率有所下降。

随着债券赎回流入、印度央行从流通中收回最高面值纸币，以及向政府支付巨额股息，利率随后有所回落。根据印度国家银行(State bank of India)的分析，这消除了央行立即下调现金准备金率或在公开市场购买债券的必要性。

虽然利率暂停可能是必然的，但债券交易员正在等待央行何时降息的信号。过去3个月，印度基准债券收益率下降了45个基点，原因是印度央行4月份出人意料地暂停了加息，同时全球大宗商品价格有所回落。

信托共同基金(Trust Mutual Fund)首席执行官Sandeep Bagla表示：“鉴于强劲的GDP数据和不断放缓的通胀，印度央行可能会采取一种不明确的观望、三思而后行的谨慎态度。交易员们将寻找果断的迹象，但几乎不可能找到。”